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　　宏不雅金融早间批驳

　　西南期货筹划所

　　2025.2.26

　　/国债/

　　预测波动幅度较大，保捏严慎

　　上一来回日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.69%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.06%。

　　公开商场方面，央行公告称，为保捏银行体系流动性充裕，2月25日以固定利率、数目招标面孔开展了3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据夸耀，当日4892亿元逆回购到期，据此估计，单日净回笼1707亿元。东说念主民银行开展3000亿元中期假贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。本月有5000亿元MLF到期。

　　东说念主社部等七部门印发《对于健全创业守旧体系晋升创业质料的见解》，漠视面向高校毕业生、农民工、退役军东说念主、劳动勤劳东说念主员等要点群体，分型分类提供创业守旧保险，促进创业带动劳动；作念好稳岗扩岗守旧，将不裁人、少裁人的创业主体纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度。

　　现时处于宏不雅数据真空期，但商场对宏不雅经济复苏的信心偏弱，宏不雅计策环境积极，预测更多宏不雅守旧计策将缓缓实现。现时国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预测后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保捏严慎。

　　小结：预测波动幅度加大，保捏严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势 讨论作念多股指期货

　　上一来回日，股指期货小幅退换，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.80%，上证50股指期货（IH）主力-0.88%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.56%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.01%。

　　2月25日，金融监管总局、国度发展变嫌委皆集召开守旧小微企业融资互助责任机制鼓动会。会议强调，要矍铄摈斥进击民营和小微企业融资的各式隐形壁垒，全力守旧民营和小微企业克服勤劳、健康发展，真的成为推动经济社会高质料发展的新动能、新引擎。

　　现时宏不雅数据保捏安定，有助于扭转商场对宏不雅经济的悲不雅预期。昔日更多宏不雅守旧计策将迟缓落地，助力宏不雅经济企稳复苏。尽管濒临外洋生意环境的不细则性，但商场早有充分预期。现时主要指数的估值水平仍处在低位，估值晋升仍有空间，宏不雅经济有望露出更多的积极信号，商场预期赫然改善，资金面有望捏续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，讨论逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，讨论逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中恒久高潮逻辑仍强

　　前期多单可不息捏有

　　上一来回日，黄金主力合约收盘价685.58，涨幅-0.06%，白银主力合约收盘价8,017，涨幅-0.87%。

　　好意思联储暂停降息，昔日降息节拍不细则较大。好意思国晓示对加拿大、墨西哥等国征收关税，商场避险热诚升温，黄金再次破裂历史新高。咱们觉得，尽管现时好意思国经济仍有韧性，贵金属的中恒久逻辑仍然坚挺，国际政事和生意的不细则性为贵金属提供新的高潮启动，建议前期多单可不息捏有。

　　小结：中恒久高潮逻辑仍强，前期多单可不息捏有。

筹划员

期货从业履历号

来回征询从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

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